在传统的交易所中做市，不管是股市还是加密资产交易所，采用的都是订单簿模式，订单簿记录着买卖双方对资产的报价情况。

(资料图片)

在Order Book中有两个角色，第一个是做市商，即挂单者，也叫Maker；另一个是交易者，即吃单者，也叫Taker。

专业的做市商（Maker）会同时在交易所的买卖两个方向挂单，并且根据市场的波动性调整报价，为交易所提供流动性，简单来说做市商就是提供报价和流动性的人。

如果一个交易所没有做市商做市，或者很少做市商，交易者想要交易就会面临没有流动性的情况。

专业的做市商会在当前价格附近提供尽可能多的流动性，以供交易者交易，然后以非常高的频率进行撤单和挂单操作，以避免产生损失，低买高卖最终获利。

在中心化交易所做市除了有一定难度和门槛问题外，中心化交易所还一手掌管着用户的资产和数据存储，不仅会暴露个人隐私，交易和代币的流通也存在不够透明的问题。

DEX交易所引入了AMM(AutomatedMarket Maker)自动做市商的机制，解决了流动性和挂单的问题。

在AMM模式中，流动性由LP(LiquidityProvider)来提供，任何人都可以向池子中添加流动性，或者创建一个新的流动性池。

LP将自有资产按比例存入池子中为交易提供流动性，这个池子称为流动性池。

流动性池的资产一般是两种货币，放入池子的两种货币价值相等，现在也有三个以上池子的流动池。

当交易者进行交易时，实际上是与流动性池进行交易，交易价格由AMM模型根据参数自动生成。

AMM模式下，交易者不再需要有一个匹配的订单才能完成交易，而是随时与流动池交易，极大的提高了成本和效率。

AMM下的价格机制：

AMM一般采用恒定乘积做市商的方式，基于函数x*y=k，x、y分别代表流动池中两种资产的数量，他们的乘积是恒定的常数k。

当代币x供给增加时，y代币的供给就必须减少，反之亦然。当当价格变动越来越大时，两端会接近无穷大。

比如A用户创建了一个流动资金池，往里面放了10ETH和100USDT，这个时候1个ETH的价值10USDT，池子的恒定常数是10*100=1000

如果B用户需要购买一个ETH，池子里的ETH就变成9个，根据恒定乘数池子里的USDT数量1000/9=111.11，B用户需要往池子里添加1.11个USDT。

从上面的例子可以看到，每一次交易都会引起流动资金池的货币发生价格变化。

池子的深度越深（就是恒定的乘数越大），每次交易影响价格就越小，反之亦然。

如果货币上了不同的交易所，由于DEX交易所的流动性资金池子的深度和交易金额不同，或者和中心化交易所挂的价格不同，导致货币的价格有差异，就会有用户在各个交易所之间套利，直到把价格拉到相同金额，或接近金额。

在DEX里交易，没有人挂单，一切的价格都由市场决定。

你可以理解为：它用智能合约实现了一个交易机器人，这个机器人作为所有市场参与者的交易对手，每个人的买和卖，都由它来响应。

DEX的AMM的自动化模式使得做市操作变得非常简单，并且在去中心化的背景下其监管面非常小，提供流动性也很便捷，任何用户都可以以任何资金量参与。

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